目次

はじめに　なぜ今「ＣＦＯ思考」が必要なのか

「ＣＦＯ思考」は、個人と経済が成長する鍵
業種をまたいでＣＦＯ職を担い、４年連続「ベストＣＦＯ」に選出
ＣＦＯという仕事の魅力と楽しさを、グローバルな経験から伝えたい

第１章　ＣＦＯは誰と向き合い、何を動かす存在なのか

「君のオフィスの設定温度は何度だ？」
子孫のため、大学のため……多様性に富む海外の金主
４兆円をみずから運用！　米国の大学基金は桁違い
50兆円を超える資金を運用する政府系ファンド
投資から得られる富は、労働から得られる富より早く増える
投資家に自社を選んで投資してもらうのがＣＦＯの仕事
１社で日本企業すべてが買える！　高まる資産運用会社の影響力
「ピケティの不等式」が導く金融資本主義の隆盛
「草食系」の日本の資産運用業界
バブル期の日本経営者が恐れられていた本当の理由とは
経理・財務担当役員は資本主義のルールを学ぶ必要がなかった
「投資家の期待リターン」を知ることがＣＦＯの第一歩
「ＲＯＥ８％」達成は、経営者としての責務
日本の上場企業の半分は「解散価値割れ」
アクティビストに追い風となったガバナンス改革と東証の指針
アクティビストの典型的行動パターン
横並び意識やお上への従順性を利用したコーポレートガバナンス改革
アクティビストとの対話と一般投資家との対話
アクティビストの書簡 ── 東京ドームの例
元アクティビストから学んだ対策とは
アクティビストとの対話は、最もやりがいのある仕事
そもそも「株式会社」とは何なのか ── アニマルスピリッツのルーツ
「東インド会社」と競馬の賭け金
「ステークホルダー」とは、会社に何かを賭けている人々のこと
ステークホルダー間の序列・優先順位とは？
株主至上主義を修正する米国、株主軽視を批判される日本
ＣＦＯは、ステークホルダーと会社との結節役

第２章　ＣＦＯはどのような仕事をしているのか

三菱ＵＦＪの利益の７割はＭ＆Ａから
米国経済を救った90億ドルのモルガン・スタンレー向け出資
「時間の無駄」と思われていた日本企業との交渉
モルガン・スタンレーが中国系金融機関になっていた「歴史のイフ」
なぜＭＵＦＧは巨額出資を決断できたのか
１つの案件で数十億円の収益 ── ＭＵＦＧが買収で得たものとは
高度な資産運用業務で日本人の資産形成に貢献
タイタニックに投資した資産運用会社を買収
史上最大の赤字からの復活
カメラから半導体露光装置まで
デジカメ市場は10年あまりで20分の１に激減
デジタル社会にも地政学上も重要な台湾の半導体企業
世界シェア100％！　トヨタ並みの時価総額を誇るオランダ企業
なぜニコンは半導体露光装置でシェアを奪われたのか
ロックダウンの影響で露光装置の売上は「ゼロ」に
「業績の底打ち感」を印象づけて危機を乗り越える
ニコン復活のための３つの作戦
「ＰＢＲ１倍割れ」はＲＯＥが低いから？　ＰＥＲが低いから？
ＰＥＲを高める２つの方策
「サプライズのない経営」で資本コストを下げる
「サステナビリティ戦略」を「成長」のドライバーに
目先の利益しか見ない「ＰＬ脳」に要注意
成長戦略を支えるバランスシート
「イノベーションに必要な時間軸」と「投資家の時間軸」とのミスマッチ
９カ月で二度賃上げしたニコン
人材はバランスシート上の資本
ＥＳＧ経営は本当に企業価値向上につながるのか？
企業価値と正の相関がある非財務ＫＰＩとは？
相関関係があっても因果関係があるとは限らない
非財務価値を財務価値につなげるストーリーこそが大切

第３章　ＣＦＯが担う10の責任領域と役割

米国のＣＦＯは「経営スリートップ」の一員
「海外投資家とのすれ違い」を防ぐには
複数の企業をまたいで活躍する海外の「プロＣＦＯ」たち
欧米ではＣＦＯは「次期ＣＥＯ」の最有力候補の一人
ＣＦＯが関与する10の責任領域
領域１　経理 ── ものさしである会計基準の上手な使い手に
領域２　予算 ── 管理会計の分析結果を「企業価値向上」につなげる
領域３　税務 ── 社会的義務と納税額最適化のバランスを取る
領域４−１　財務（負債）── 金融機関との「選び、選ばれる」関係
領域４−２　財務（資本）── 健全性・成長性・株主還元の最適バランスを追求
広がるＣＦＯの担当領域
領域５　リスクマネジメント ── 温暖化の「機会とリスク」に責任を持つ
領域６　ＤＸ ── 効率化の推進と人材捻出
領域７　人的資本経営 ── 人件費はコストではなく「将来への投資」
領域８　コーポレートガバナンス ── 「形」ではなく「実効性」が重要
領域９　ＩＲ ── 会社の「顔」として内外に影響を与える
領域10　経営戦略 ── Ｍ＆Ａ・成長投資だけでなく事業撤退・売却が鍵
取締役会は経営陣のアニマルスピリッツを刺激しているか
リスクを取らないことを叱る米国企業の取締役会
「進んで受け入れるリスクの水準」から、経営計画を考える
ＣＦＯが企業活動を活性化できる３つの理由
これからの日本企業に求められるＣＦＯ像

第４章　「ＣＦＯ思考」で日本経済に成長を

日本経済低迷 ── ５つの事実
日銀が日本企業の最大株主という異常事態
資本主義のダイナミズムを失いつつある日本経済
行動経済学の観点からアニマルスピリッツを再定義する
強気の経営者が増えれば経済が活性化する
「企業の永続性」を「成長」より優先する日本の取締役会
取締役会に投資家を招く「ボード3.0」という考え方
取締役会でのリスクテイク議論を活性化するための２つのアイデア
ニューヨーク証券取引所で鐘を鳴らしてわかった米国型資本主義の根幹
日本にはびこる「ルール疲れ」の原因とは
「リスクを取って、手を抜く」ことで余裕が生まれる
１株で10の議決権！　「クラス株」に見るアニマルスピリッツ
「企業が最も経営破綻しない先進国」のままで良いのか？
業態転換よりも市場からの退出を求める海外投資家
「過度の多角化は悪」との批判にどう答えるべきか
「安定性」と「成長性」を両立させよう ── 日本企業のチャレンジ

第５章　グローバルで活躍できるＣＦＯへのキャリアステップ

ＣＦＯを目指すべき理由
生成ＡＩ「チャットＧＰＴ」と共存できるビジネスパーソンとは
ＣＦＯへの中間点「ＦＰ＆Ａ」とは何か
ＣＦＯに求められる資質とは
数字に強くコミュニケーション能力がある女性ＣＦＯが増加中
人口が減っていく日本で生活水準を維持するために必要なもの
誰もが備えている「アニマルスピリッツ」のＤＮＡ
40年前は、米国企業の６割がＰＢＲ１倍割れだった！
ＣＦＯへのキャリアパスを描く ── 巻末「ＣＦＯチェックリスト」

おわりに

ＣＦＯチェックリスト

参考文献

著者

徳成旨亮（とくなり・むねあき）
ニコン取締役専務執行役員CFO。
慶應義塾大学卒業。ペンシルベニア大学経営大学院（ウォートン・スクール）Advanced Management Program for Overseas Bankers修了。
三菱UFJフィナンシャル・グループCFO（最高財務責任者）、米国ユニオンバンク取締役を経て現職。日本IR協議会元理事。米国『インスティテューショナル・インベスター』誌の投資家投票でベストCFO（日本の銀行部門）に2019年まで4年連続選出される。本業の傍ら執筆活動を行い、ペンネーム「北村慶」名義での著書は累計発行部数約17万部。朝日新聞コラム「経済気象台」および日本経済新聞コラム「十字路」への定期寄稿など、金融・経済リテラシーの啓発活動にも取り組んでいる。本書は本名での初の著作。