まえがき


序章　戦略思考と経営分析
　財務３表と会計指標への分析アプローチ

1　損益計算書（PL）の読み方
　1…損益計算書から業界を読む
　2…損益計算書はマトリクスで読む

2　貸借対照表（BS）の読み方
　1…貸借対照表から業界を読む
　2…貸借対照表を読み解く3つの基本法則

3　キャッシュフロー計算書の読み方
　1…キャッシュフロー計算書から経営環境を読む
　2…キャッシュフロー計算書は時系列で読む

4　会計指標分析のメリットと注意点
　1…会計指標分析のメリット
　2…キーとなる問いかけは「Why?」「So What?」「How?」
　3…会計指標分析の注意点


第１章　売上高総利益率
　業界特性と経営戦略を映し出す収益性の指標

1　売上高総利益率の読み方
　1…売上高総利益率の算出方法
　2…売上高総利益率の業界別平均値
　3…売上高総利益率を分解する

2　ケーススタディ──任天堂
　製品ポートフォリオと価格戦略が創り出す売上高総利益率
　1…任天堂における売上高総利益率の推移
　2…任天堂の売上高総利益率を分解する
　（1）売上高と売上原価への分解
　（2）製品（商品またはサービス）構成への分解
　（3）顧客構成への分解
　（4）事業構成への分解
　3…任天堂の経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（1）売上高総利益率


第２章　売上高販管費率
　販管費への資本投下から読む収益性の指標

1　売上高販管費率の読み方
　1…売上高販管費率の算出方法
　2…売上高販管費率の業界別平均値
　3…売上高販管費率を分解する

2　ケーススタディ──資生堂
　販管費細目の規模と推移から読む販売戦略
　1…資生堂における売上高販管費率の推移
　2…資生堂の売上高販管費率を分解する
　（1）給与・賞与への分解
　（2）売出費への分解
　（3）広告費への分解
　（4）研究開発費への分解
　3…資生堂の経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（2）売上高販管費率


第３章　損益分岐点比率
　経営の安全余裕度を測る究極の収益性指標

1　損益分岐点比率の読み方
　1…損益分岐点比率の算出方法
　2…損益分岐点比率の業界別平均値
　3…損益分岐点比率を分解する

2　ケーススタディ──ソニー
　損益分岐点比率の改善で判断される復活への道
　1…ソニーにおける損益分岐点比率の推移
　2…ソニーの損益分岐点比率を分解する
　（1）売値への分解
　（2）販売数量への分解
　（3）変動費への分解
　（4）固定費への分解
　3…ソニーの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（3）損益分岐点比率


第４章　EBITDAマージン
　M&Aや設備投資の影響を除いたCFに基づく収益性の指標

1　EBITDAマージンの読み方
　1…EBITDAマージンの算出方法
　2…EBITDAマージンの業界別平均値
　3…EBITDAマージンを分解する

2　ケーススタディ──日本たばこ産業
　EBITDAマージンの推移から読む、海外M&Aによる成長戦略
　1…日本たばこ産業におけるEBITDAマージンの推移
　2…日本たばこ産業のEBITDAマージンを分解する
　（1）売上高への分解
　（2）EBITDAへの分解
　（3）国内たばこ事業への分解
　（4）海外たばこ事業への分解
　3…日本たばこ産業の経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（4）EBITDAマージン


第５章　総資産回転率
　薄利な企業のＲＯＡを牽引する資産効率性の指標

1　総資産回転率の読み方
　1…総資産回転率の算出方法
　2…総資産回転率の業界別平均値
　3…総資産回転率を分解する

2　ケーススタディ──東日本旅客鉄道
　事業の多角化がもたらす総資産回転率の変遷
　1…東日本旅客鉄道における総資産回転率の推移
　2…東日本旅客鉄道の総資産回転率を分解する
　（1）売上高と総資産への分解
　（2）運輸事業への分解
　（3）駅スペース活用事業への分解
　（4）ショッピング・オフィス事業への分解
　（5）その他事業への分解
　3…東日本旅客鉄道の経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（5）総資産回転率


第６章　キャッシュ・コンバージョン・サイクル
　現金回収までの日数を見る資産効率性の指標

1　キャッシュ・コンバージョン・サイクルの読み方
　1…CCCの算出方法
　2…CCCの業界別平均値
　3…CCCを分解する

2　ケーススタディ──メディセオ・パルタック
　薄利な卸売業は回転で勝負する、CCCによる資金調達
　1…メディセオ・パルタックにおけるCCCの推移
　2…メディセオ・パルタックのCCCを分解する
　（1）売上債権への分解
　（2）棚卸資産への分解
　（3）仕入債務への分解
　3…メディセオ・パルタックの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（6）キャッシュ・コンバージョン・サイクル


第７章　棚卸資産回転期間
　在庫の適正度を評価する資産効率性の指標

1　棚卸資産回転期間の読み方
　1…棚卸資産回転期間の算出方法
　2…棚卸資産回転期間の業界平均値
　3…棚卸資産回転期間を分解する

2　ケーススタディ──キヤノン
　高利益率創出のエンジンとなる棚卸資産回転期間
　1…キヤノンにおける棚卸資産回転期間の推移
　2…キヤノンの棚卸資産回転期間を分解する
　（1）原材料への分解
　（2）仕掛品への分解
　（3）製品への分解
　3…キヤノンの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（7）棚卸資産回転期間


第８章　有形固定資産回転率
　保有設備等の売上貢献度をつかむ資産効率性の指標

1　有形固定資産回転率の読み方
　1…有形固定資産回転率の算出方法
　2…有形固定資産回転率の業界別平均値
　3…有形固定資産回転率を分解する

2　ケーススタディ──オリエンタルランド
　永遠に未完な設備投資を続けるOLCの有形固定資産回転率
　1…オリエンタルランドにおける有形固定資産回転率の推移
　2…オリエンタルランドの有形固定資産回転率を分解する
　（1）売上高への分解
　（2）建設仮勘定への分解
　（3）建物及び構築物への分解
　（4）機械装置及び運搬具への分解
　（5）土地への分解
　3…オリエンタルランドの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（8）有形固定資産回転率


第９章　固定長期適合率
　投資と資金調達の期間のバランスを探る安全性の指標

1　固定長期適合率の読み方
　1…固定長期適合率の算出方法
　2…固定長期適合率の業界別平均値
　3…固定長期適合率を分解する

2　ケーススタディ──イオン
　設備・M&Aへの積極投資と資金調達のバランスを探る固定長期適合率
　1…イオンにおける固定長期適合率の推移
　2…イオンの固定長期適合率を分解する
　（1）固定資産への分解
　（2）固定負債への分解
　（3）純資産への分解
　3…イオンの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（9）固定長期適合率


第10章　DEレシオ
　有利子負債額の妥当性を評価する安全性の指標

1　DEレシオの読み方
　1…DEレシオの算出方法
　2…DEレシオの業界別平均値
　3…DEレシオを分解する

2　ケーススタディ──キリンホールディングス
　成長する海外市場にM&Aの勝機を狙う、DEレシオ増大による資金調達
　1…キリンホールディングスにおけるDEレシオの推移
　2…キリンホールディングスのDEレシオを分解する
　（1）有利子負債への分解
　（2）自己資本への分解
　3…キリンホールディングスの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（10）DEレシオ


第11章　インタレスト・カバレッジ・レシオ
　身の丈に合った有利子負債かを判断する安全性の指標

1　インタレスト・カバレッジ・レシオの読み方
　1…ICRの算出方法
　2…ICRの業界別平均値
　3…ICRを分解する

2　ケーススタディ──新日本製鐵
　景気環境、原材料価格、海外買収脅威と事業提携策に連動するICR
　1…新日本製鐵におけるICRの推移
　2…新日本製鐵のICRを分解する
　（1）売上高への分解
　（2）営業費用への分解
　（3）金融収益（受取利息と受取配当金）への分解
　（4）支払利息への分解
　3…新日本製鐵の経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（11）インタレスト・カバレッジ・レシオ


第12章　フリー・キャッシュフロー成長率
　企業価値を高めるための源となるＣＦ指標

1　フリー・キャッシュフロー成長率の読み方
　1…FCF成長率の算出方法
　2…FCFが大きい企業上位30社の特性
　3…FCFを分解する

2　ケーススタディ──ヤフー
　ネット広告市場No.1企業が生み出すFCF成長率とその使い道
　1…ヤフーにおけるFCFの推移
　2…ヤフーのFCFを分解する
　（1）営業キャッシュフローへの分解
　（2）投資キャッシュフローへの分解
　3…ヤフーの経営戦略と会計指標

3　アサヒビールの経営分析
　（12）フリー・キャッシュフロー成長率


終章　会計指標の選択手法
　ROEから分解して進める優先順位のとらえ方

1　ROE活用による指標選択
　1…ROEは株主のための指標
　2…ROEを活用して企業特性の大局観をつかむ

2　アサヒビールの分解アプローチ
　1…ROEとその構成要素への分解
　2…アサヒビールの分析結果一覧


その他の会計指標一覧

会計指標の業界別平均値（2008年4月〜2009年3月）

索引