目次

まえがき

１章　オプションとは

1.1　オプションとは何か
1.2.　オプション取引の仕方
1.3.　オプションに関する用語
1.4.　オプションの持つ価値
1.5.　なぜオプションをトレードするのか
1.6.　フォワードと裁定取引
1.7.　オプションマーケットの構造
●１章のまとめ
●章末問題
Coiumn１　オプション先進国アメリカ

２章　プットコールパリティ

2.1.　プットコールパリティ（金利と配当のない場合）
2.2.　単利と複利
2.3.　無リスク金利
2.4.　プレゼントバリュー（現在価値）とディスカウントレート（割引率）
2.5.　プットコールパリティ（一般形）
2.6.　アメリカン型オプションにおけるプットコールパリティ
●２章のまとめ
●章末問題
Coiumn２　リターンに惑わされるな

３章　オプション価格の決定要因

3.1.　原資産価格
3.2.　行使価格
3.3.　満期までの時間
3.4.　ボラティリティ
3.5.　配当
3.6.　金利
●３章のまとめ
●章末問題
Coiumn３　投資銀行、証券会社の収益源─金利差収入

４章　オプション価格計算モデル

4.1.　ワンステップ二項分布モデル
　　　4.1.1　無裁定議論
　　　4.1.2　リスクニュートラルバリュエーション
4.2.　マルチステップ二項分布モデル
4.3.　二項分布モデルにおけるオプションの早期行使
4.4.　ボラティリティの導入
4.5.　ブラックショールズモデル
　　　4.5.1　ブラックショールズモデルのコンセプト
　　　4.5.2　二項分布モデルのブラックショールズモデルへの収束
　　　4.5.3　ブラックショールズモデルの仮定
4.6.　モンテカルロシミュレーション
●４章のまとめ
●章末問題
Coiumn４　ブラック、ショールズ、マートンの「真の」功績

５章　ボラティリティとは

5.1.　ヒストリカルボラティリティ
5.2.　ボラティリティの感覚的理解
5.3.　インプライドボラティリティ
　　　5.3.1　インプライドボラティリティとは
　　　5.3.2　インプライドボラティリティのあやうさ
●５章のまとめ
●章末問題
Coiumn５　ノーベル賞受賞者のヘッジファンドLTCM

６章　ボラティリティサーフィス

6.1.　ボラティリティスマイル
　　　6.1.1　スキュー（歪度）
　　　6.1.2　カートシス（尖度）
　　　6.1.3　ボラティリティスマイル
　　　6.1.4　ボラティリティスマイルの理由
6.2.　タームストラクチャ
6.3.　ボラティリティサーフィス
●６章のまとめ
●章末問題
Coiumn６　ならず者のオプション取引

第７章　スプレッド

7.1.　ストラドル
7.2.　ストラングル
7.3.　コールスプレッド
7.4.　プットスプレッド
7.5.　バタフライ
7.6.　バイライト
7.7.　マリードプット
7.8.　リスクリバーサル
7.9.　コンボ
7.10.　リバーサル・コンバージョン
7.11.　ボックス
7.12.　コールカレンダー/プットカレンダー/ストラドルスワップ
7.13.　ジェリーロール
●７章のまとめ
●章末問題
Coiumn７　熟練オプショントレーダーの頭の中

８章　グリーク

8.1.　デルタ
8.2.　ガンマ
8.3.　セータ
8.4.　ベガ
8.5.　ロー
8.6.　配当リスク
8.7.　グリークによる損益計算
8.8.　グリークの規格化
8.9.　デルタヘッジの実際
●８章のまとめ
●章末問題
Coiumn８　シナリオシミュレーション

９章　グリークの視点からのスプレッド

9.1.　ストラドル
9.2.　バタフライ
9.3.　カレンダースプレッド
●９章のまとめ
●章末問題
Coiumn９　ボックスによる資金調達

10章　コールとプットの等価性

10.1.　プットコールパリティの体感
10.2.　一般のポートフォリオに見るプットコールパリティ
●10章のまとめ
●章末問題
Coiumn10　世界最大のオプションマーケット

11章　オプションアービトラージ

11.1.　スクリーン上に存在するアービトラージ
11.2.　スプレッドと組み合わせたアービトラージ　その１
11.3.　スプレッドと組み合わせたアービトラージ　その２
●11章のまとめ
●章末問題
Coiumn11　デルタをめぐる争い

12章　アメリカン型オプションの早期行使

12.1.　コールの早期行使
12.2.　プットの早期行使
12.3.　配当スプレッド
12.4.　金利スプレッド
●12章のまとめ
●章末問題
Coiumn12　配当スプレッドに対する批判とメリルリンチの失敗

13章　トレーダーの視点

13.1.　フォワードボラティリティ
13.2.　イベントボラティリティ
13.3.　ボラティリティサーフィスの比較
13.4.　リアライズドボラティリティとインプライドボラティリティの比較
●13章のまとめ
●章末問題
Coiumn13　インタラクティブブローカーズの誤算

14章　VIXとは

14.1.　ボラティリティ商品としてのオプションの欠陥
14.2.　バリアンスストリップ
14.3.　VIXとは
14.4.　その他のボラティリティデリバティブ
●14章のまとめ
●章末問題
Coiumn14　VIX をマニピュレートせよ

あとがき

付録１　正規分布表

付録２　用語集

索引

著者

佐藤茂（さとう・しげる）
東京大学理学系研究科修士課程修了。理学修士。米系ヘッジファンドにてオプショントレーダーとなる（現職）。米証券取引所にてマーケットメーカー（常時オプションの買値と売値を提示し、取引の流動性を保証する責任を負った証券取引所指定の自己勘定トレーダー）を務めた経験を持つ。株式、為替、債券、コモディティなどあらゆるオプションをトレードしている。